2월장 결산 & 3월 전략
코스피 6,300 터치…AI 반도체 쏠림, 확산 가능할까
외국인 5조 매도 속 개인 ETF가 지수 방어 출연
김호정 | 앵커
신중호 | LS증권 리서치센터장 핵심 포인트

1️⃣ 지금 장세, 99년과 닮았다?
2월 상승률 전년 대비 150% 급등
S&P는 15% 상승에 그쳐
거래량 동반 없는 ‘가벼운 상승’
변동성 내재 구간 진입 가능성

2️⃣ 외국인 매도, 왜 지속되나
AI CAPEX 증가율 2분기 정점 인식
연준 금리 인하 지연 우려
원·달러 환율 1,400원 하단 모멘텀 부족
모멘텀 둔화 선반영 가능성

3️⃣ 엔비디아 하락의 본질
AI CAPEX, ‘성장’에서 ‘비용’ 인식 전환
빅테크 FCF 둔화·적자 전환 우려
치플레이션(Chip-flation) 부각
데이터센터 비용 구조 재점검 구간

4️⃣ 삼성전자·하이닉스 전략
이익은 급증, 밸류에이션은 확장 제한
2분기 이후 이익 증가폭 둔화 예상
모멘텀 정점 구간 → 밸류 선반영
‘좋지만 더 비싸지긴 어려운 구간’

5️⃣ 소부장·코스닥 기회는?
치플레이션 완화 핵심은 ‘공급 확대’
소부장 역할 부각 가능성
코스닥 ETF·액티브 자금 유입 사이클
알파 전략은 반도체 소부장 중심

6️⃣ 3월 전략
3월 초반까지는 반도체 추세 유지 가능
정치 이벤트·전력 이슈·물가 변수 점검
ISM·임금·PCE 데이터 중요
3월은 ‘전환기’ 가능성 염두 결론
지금은 모멘텀 정점 구간 점검 단계

반도체 중심 기조는 유지하되
3월부터는 소부장·중소형주로 확산 가능성

변동성 확대 국면
추격 매수보다 섹터 순환 전략이 핵심

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